芯片反弹引爆交易员疯狂对冲
编者按：近期半导体板块的过山车行情让投资者心跳加速，一边是对大盘ETF的看空押注创下纪录，另一边个别芯片股却上演着疯狂的看涨狂欢。这种分化走势背后，既有对技术性回调的担忧，也有对AI芯片需求爆发的期待。本文深度剖析了当前市场对芯片股的矛盾心理，从行业巨头到新锐势力，全面呈现不同资金博弈的微妙格局。无论你是短线交易者还是长线价值派，都值得仔细品味这场多空对决背后的深层逻辑。
说到芯片制造商，交易员们正在玩“单点式”点菜，对整桌自助餐却避之不及。
周一上午，VanEck半导体ETF（SMH）的看跌期权成交量是看涨期权的两倍多，超过一半的期权费都押注在看跌期权上。其中，在2.17亿美元成交期权费里，超过10%流向了8月21日到期、行权价550美元的看跌期权——这个价位意味着较当前水平要下跌7%。这显示出交易员对芯片ETF周一超5%的反弹持怀疑态度。
在VanEck半导体ETF（SMH）近五个交易日走势图中
尽管整体看空情绪弥漫，交易员们仍对潜在赢家下注看涨。例如，在Marvell Technology中，看涨期权与看跌期权的成交量达到3:1，且看涨期权费占比超过80%。这一动态发生在标普道琼斯指数宣布该芯片制造商将于6月22日被纳入标普500指数之后。Marvell的看涨期权买家主要瞄准300美元行权价，合约覆盖6月、7月和9月到期周期。这些平值期权的成本可不算低——该股30天隐含波动率已升至98百分位，意味着股价近期飙涨导致期权费大幅抬高。
“即便对于费城半导体指数这样波动剧烈的指数，最近两周也堪称疯狂，”Bespoke联合创始人保罗·希基表示。“在经历了此前的大涨和近期的大跌后，我不认为市场会立即清仓。准备好迎接7月4日独立日前的更猛烈行情吧！”
头条新闻也在点燃英特尔的导火索——据报道，Alphabet委托该公司制造300万颗自研AI芯片。周一上午，英特尔期权成交量接近日常均值的两倍，其中超过70%的成交量与看涨期权相关。在买入价或卖出价成交的看涨期权中，近三成属于虚值期权，其中超过60%的虚值幅度超过5%。
Cerebras也加入了这场狂欢。这家新锐公司的期权成交额超过5000万美元，绝大部分与看涨期权挂钩。按成交金额计算，前十大热门合约全部为看涨期权，其中超过60%的虚值幅度超过5%。
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