加密货币财报显示，行业正从狂热期转向理性增长

编者按：当加密货币公司曾经在市场的暴涨暴跌中轻松赚钱时，他们现在不得不面对一个没有狂热波动的现实。这篇报道揭示了第一季度财报的残酷真相：比特币和以太坊价格低迷，投机需求消退，交易活动冷却，零售投资者纷纷离场。从Coinbase到Robinhood，再到Gemini和Bullish，这些公司正在拼命寻找收入多元化之路——从事件合约到衍生品，甚至进军股票和资产管理。这不仅是转型，更是一场生存游戏。本文将带你深入解读这些企业如何试图摆脱对加密货币价格的依赖，向稳定收入模式迈进。以下为原文翻译，保留原意和HTML标签。

加密货币企业曾多年从波动性中获利，但现在，它们正试图在没有波动的情况下生存。

第一季度财报突显，加密货币领域的轻松“登月”和炒作驱动回报的时代正在消退。随着比特币和以太坊价格走低导致投机需求枯竭——且在宏观不确定性下，投资者普遍撤离风险资产——交易所的交易活动降温，散户参与度下降。这种放缓体现在上市公司的季度更新中，交易所、经纪商和加密货币金融公司报告交易和质押收入疲弱，客户活动低迷。

这对Coinbase和Robinhood来说并不新鲜，交易曾是其平台的命脉。两家公司多年来一直在通过扩大金融服务套件来实现收入多元化。

但即使是非交易业务，也仍在一个由加密货币繁荣-萧条周期塑造的行业中运营。而第一季度财报——尤其是去年上市的一批公司——显示，即使在价格和交易量低迷时，它们也更迫切需要证明自己能够产生稳定收入。

“多年来，投资者追随了加密货币疯狂的浪潮……这是人们进行交易的新渠道，”Matter Labs增长副总裁Vassilis Tziokas说。”但我们现在看到，加密货币正变得更重要，与实体经济交织在一起，这意味着人们对这些公司有更高的期望。它们需要实现收入多元化，需要将业务扩展到新的相邻垂直领域。”

Robinhood开启了加密货币财报季，其加密货币交易收入暴跌47%，明显未达预期。同时，用户活动转向其他产品——尤其是事件合约——推动该板块同比增长320%，带来1.47亿美元收入。

类似地，尽管Coinbase的营收和利润未达预期，但其多元化业务（包括事件合约、加密货币衍生品——同比增长169%——以及代币化大宗商品）出现了有希望的增长。

“我们正在努力丰富用户可以交易的产品种类，这样随着市场变化、行为变化，我们总会有用户想交易的东西，”Coinbase首席财务官Alesia Haas告诉CNBC。”这种多元化将有助于平息我们看到的纯加密货币交易所带来的波动。”

多元化的交易和基础设施

由Winklevoss兄弟创立并领导的加密货币交易所Gemini，也在优先稳定收入——这种收入原本随加密货币价格波动——通过扩展到预测、衍生品，很快还将扩展到股票，并在内部拥有更多金融基础设施。该公司还报告，其消费者信用卡相关收入同比增长292%。

目标是”从纯粹的以加密货币为中心的公司，转变为更与市场挂钩的公司……这应该能在一定程度上平滑我们的收入，”Gemini总裁Cameron Winklevoss告诉CNBC。”所以，如果一种资产类别表现逊于另一种，它应该会平衡，并让你对这些不同资产类别采用更指数化的方法。”

由于财报表现比同行更积极，加上宣布未来1亿美元投资，该公司股价飙升。

另一家应对收入困境的公司Bullish，也通过扩张计划来解决问题。该交易所计划以42亿美元收购全球过户代理机构Equiniti，这是加密货币历史上最大的并购交易之一。通过此举，该公司将自己定位为资本市场基础设施公司，而不是”仅仅”一个加密货币交易所。股价因收购消息上涨，但随后因财报未达预期而回落。

尽管Circle更能抵御交易波动，但它也难逃加密货币周期的影响——这仍推动USDC稳定币的使用、流动性和采用。该公司报告了一个强劲的季度，但其Arc区块链——为代理型人工智能驱动经济打造的操作系统——吸引了最多关注，缓解了对其作为稳定币发行商长期可行性的担忧。股价飙升约20%，甚至谨慎的分析师也提高了对该股的目标价。