对冲基金Palliser指出：韩国投资者正积极拥抱股东行动主义，市场迎来新变革

【编者按】在全球化资本浪潮中，韩国股市正经历一场静默变革。曾被视为“外资禁区”的家族财阀体系，如今在国内外投资者的合力推动下悄然松动。伦敦对冲基金Palliser Capital以LG化学为支点，撬动韩国财阀治理结构的冰山一角，背后是本土投资者觉醒、监管政策转向与“韩国折价”困局的多重共振。这场资本博弈不仅关乎股东回报率数字，更映射出韩国经济转型中传统财阀体系与现代公司治理理念的激烈碰撞。当国际对冲基金携经验而来，本土力量顺势而起，韩国资本市场能否撕去“折价标签”？这场东西方资本对话，正在重塑东北亚商业生态的基因。

首尔，3月16日：总部位于伦敦的对冲基金Palliser Capital指出，韩国正对外资股东积极主义展现出更开放姿态，本土投资者也正加入挑战家族控制型财阀经营模式的行动浪潮。

Palliser基金已推动韩国化工巨头LG化学进行改革以释放股东价值，包括建议减持其旗下子公司LG新能源80%的股权。

该基金首席投资官詹姆斯·史密斯（曾任职于埃利奥特投资管理公司）透露，与韩国投资者的沟通效率显著提升，这有助于吸引他们参与基金提出的改革方案。

“如今市场环境已截然不同，”史密斯周五访问首尔时接受专访表示。他凭借25年韩国市场经验指出，十年前外资常被预设负面立场，而现在韩国本土活跃股东群体正在壮大。

史密斯的前东家埃利奥特曾与三星电子、现代汽车展开备受瞩目的博弈。他认为如今韩国投资者对股东积极主义的理解已更深入。

韩国监管层为解决股市“估值折价”推出的政策，正为股东积极主义创造土壤。自去年6月上任以来，李在明政府已推出上市公司改革方案，旨在通过提升股东回报缓解“韩国折价”现象。

所谓“韩国折价”，指韩国企业因分红率低、财阀体系不透明等因素，估值长期低于国际同行。这些家族控制型财团常被质疑将家族利益置于普通股东之上。

史密斯透露Palliser基金已跻身LG化学前十大股东，但未披露具体持股比例。这并非该基金首次挑战财阀体系——2024年曾成功推动芯片制造商SK海力士的控股公司进行改革。

在日韩市场均有丰富经验的史密斯表示，即便改革提案在股东大会上未获通过，只要争取到足够中小股东支持，仍能向管理层传递强烈的变革信号。

他特别强调：“李在明总统推动的改革举措至关重要，虽然可能遭遇财阀集团的阻力，但我希望这项改革能持续贯彻。”

面对Palliser的压力，LG化学已于去年11月宣布将LG新能源持股比例降至70%，并维持30%的股东回报计划。但公司同时表示，减持所得仅10%用于分红。

Palliser基金对此回应称该方案令人失望且缺乏细节，建议公司应考虑股份回购。LG化学则拒绝对此事发表评论。