伊朗战争阴影下，通胀旧伤与地缘冲击的“双重疤痕”正重创消费者钱包
### 编者按：
贸易战、地缘冲突与疫情余波交织，全球经济正经历一场“心理性创伤”。欧洲央行最新研究揭示，消费者对通胀与战争的“双重疤痕”记忆，正扭曲他们对经济的判断，并直接抑制零售支出。这种心理机制并非短期恐慌——它预示着中长期消费行为的深刻变化。当“滞胀”恐惧从学术概念变为街头情绪，零售商、政策制定者乃至普通家庭都需要重新校准决策逻辑。本文基于欧洲央行消费者预期调查数据，解析这两道“疤痕”如何相互强化，并预警其对市场的潜在冲击。请记住：比经济数据更重要的，是人们对数据的解读方式。
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欧洲央行最新研究显示，过去通胀之殇与地缘创伤留下的“双重伤疤”，正在扭曲消费者对经济的认知，并威胁零售支出大幅下滑。
据欧洲央行研究人员分析，新冠疫情后的通胀飙升以及2022年俄乌冲突导致的能源价格暴涨，给欧元区家庭留下了累积性经济创伤，使得他们对伊朗战争可能带来的财务后果变得异常敏感。
“我们有充分理由相信，消费者预期不仅受当前形势影响，更被这些近期负面事件的记忆所塑造，”他们在上周五发布的博文中写道，并警告这些心理“伤疤”会强化滞胀恐惧——即物价上涨与经济增速放缓同时出现的困境。
欧洲央行2026年3月消费者预期调查数据显示，自2月底中东冲突爆发仅一个月后，消费者就将通胀预期大幅上调了2.5个百分点。与此同时，经济增长预期则下降了约1.2个百分点。
5月油价已下跌约20%，但仍比伊朗战争前水平高出约30%。
尽管目前这种转向滞胀预期的趋势，比四年前俄罗斯入侵乌克兰后能源危机冲击的程度要轻，但研究人员警告，由于消费者会将短期恐慌情绪延伸为中期行为，市场仍存在过度反应的风险。
“有证据表明，消费者正带着一种潜在的‘双重伤疤’体验伊朗战争——一道来自近期通胀飙升，另一道来自更早地缘紧张局势的长期影响，”他们在报告中写道。
“这两道伤疤可能相互强化，并很可能在未来数月内塑造消费者的预期与行为——只要冲突和高度的宏观经济不确定性持续存在。”
为应对当前事件对经济的影响，欧洲央行普遍预计将在6月加息25个基点。
零售支出首当其冲
宏观经济焦虑正直接转化为更加保守的零售支出。
据CI&T零售战略全球总监梅丽莎·明科夫观察，消费者对不断上涨的成本“高度敏感”。
“食品杂货价格持续上涨——这些日常消费品对消费者打击最明显，”她上周五对CNBC的《Squawk Box Europe》节目表示。
“当前消费者非常保守，花钱变得极其挑剔，”她补充道，不断上涨的燃油费推高了消费者深恶痛绝的配送费。
明科夫指出，零售商现在必须迅速应对精打细算的消费者，并投资于技术，以适应政治与零售界限日益模糊的新现实。
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