SpaceX质疑者新添忧虑：马斯克言论与IPO文件说法不一
**编者按：**
SpaceX的IPO文件刚提交一周，马斯克就亲自上演了一出“财报级”拆台大戏。这位科技狂人一边在社交平台X上轻描淡写地补充关键合同细节，一边让华尔街和监管机构集体傻眼：到底是招股书出现了重大误导，还是马斯克又一次口无遮拦？这场“自曝式”对话背后，不仅暴露了SpaceX在AI业务上的尴尬处境——自己的算力用不完，只好租给竞争对手Anthropic，还牵出了企业治理与信息披露的敏感神经。对于一个估值超万亿美元、季度亏损数十亿的巨兽来说，任何信息披露的“不完美”都可能引发蝴蝶效应。本文带你走进这场IPO前的迷雾现场。
SpaceX一周前提交了IPO申请，而埃隆·马斯克已经开始制造混乱。
在这家可重复使用火箭制造商即将开始向投资者讲述其故事的前几天，马斯克周三晚在社交网络X（由SpaceX所有）上发帖，详细说明了公司与竞争对手AI初创公司Anthropic近期合作的细节。他的评论包括了关于这笔交易的一个潜在实质性方面，而这一点并未出现在SpaceX长达300多页的IPO文件中。
本月早些时候，SpaceX表示将其位于田纳西州孟菲斯的Colossus 1数据中心未使用的计算能力租给Anthropic。上周的招股说明书提到，Anthropic同意向SpaceX支付“每月12.5亿美元，持续到2029年5月，并在2026年5月和6月以较低费用逐步增加容量。”文件还指出，“任何一方均可提前90天通知终止协议。”
在周三晚的X帖子中，马斯克写道：“SpaceX并未承诺长期租赁Colossus”，并称该协议是“180天租约，之后双方均可提前90天通知相互解约。”然而，招股说明书并未提及这笔交易可能在数月内结束。
Anthropic是否将在未来三年每年向SpaceX支付150亿美元，还是会在更短的时间内大幅减少支出，这是潜在投资者需要考虑的一个重要因素。SpaceX在2025年的总收入仅为187亿美元，而通过数据中心出售计算能力为其增加了全新的收入来源，同时使SpaceX与Nebius和CoreWeave等所谓的“新云”提供商形成竞争。
一些投资者已经对买入史上规模最大的IPO感到担忧，也担心支持一家估值超万亿美元而每季度却烧掉数十亿美元的公司。马斯克的帖子进一步引发了对公司财务披露的质疑。
“奇怪的是，要么马斯克是对的，而S-1文件具有重大误导性；要么S-1文件是正确的，而埃隆又在搞他那些老把戏，”哥伦比亚法学院教授、公司治理专家埃里克·塔利在邮件中表示。“但更重要的是，这让正在（尽其所能）为SpaceX估值的投资者感到困惑。”
Anthropic拒绝对本文发表评论，SpaceX的代表也未回应置评请求。
分析师指出，SpaceX文件中的披露问题不止Anthropic这一处。
PitchBook分析师弗兰科·格兰达在招股说明书发布后的一份报告中列出了多项遗漏。
“关键披露缺失，”格兰达写道。他提到了“客户流失率”，以及SpaceX部分可重复使用火箭“猎鹰9号”的“单位经济效益”，还有“AI业务细分情况”，指出公司没有单独列出Grok或X的订阅数据，也未提供“1.0GW已部署计算能力的利用率”细节。
AI的经济账
SpaceX的AI部分尤其让投资者难以估值。
马斯克于2023年创立了xAI，试图在蓬勃发展的生成式AI市场中与OpenAI竞争。虽然xAI在市场中仍属小众玩家，但马斯克在2月份将其与SpaceX合并时，给予该业务2500亿美元的估值，使得合并后的实体估值达到1.25万亿美元。
根据招股说明书，今年第一季度，SpaceX的资本支出总计101亿美元，同比翻了一番多，其中77亿美元与xAI相关。该AI部门（现称SpaceXAI）本季度录得25亿美元的运营亏损。
通过选择将计算能力租赁给Anthropic，SpaceX承认其自身的AI模型和服务并未激发巨大需求，且公司无法利用其昂贵的基础设施。
马斯克在周三晚的X帖子中表示，SpaceX希望能够在需要这些计算能力时提前终止协议。
“我们不会让他们陷入困境，会提供一个合理的退出方案，”马斯克在提及Anthropic时写道。“但如果计算资源变得极度紧张，我说过我们可能需要在某个时候收回。”
Ark Invest的凯西·伍德是SpaceX的看多者，她称赞马斯克将计算基础设施变现的举动，这套设施耗资数十亿美元建成。
“得益于与Anthropic的交易，XAI（现为SpaceXAI）正从Colossus的巨额亏损转向作为‘新云’业务的显著盈利，”伍德在5月9日交易宣布后写道。她当时估计，此举将带来50亿至60亿美元的年收入。
这发生在IPO文件展示出更大数字之前，也远早于马斯克本周发声、实际上承认招股说明书存在缺陷之前。
科罗拉多大学法学教授安·利普顿表示，在SpaceX在发行前修订其S-1文件时，应“将那条推文连同解释一并提交”。她通过电子邮件表示，马斯克的帖子确实似乎与文件内容矛盾，但这些差异可能“可以协调”。
“通常，这是通过单独向SEC提交更新来处理，”她写道。
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