黄金与石油：过去一年最火的两大交易，一个即将变盘
【编者按】黄金和石油，这两大投资界的“老炮儿”，在最近一年里风光无限，但当油价强势冲高，黄金却可能悄然失宠。原因很简单：原油价格上涨，可能推动美国国债收益率走高，而这对黄金来说，往往是致命的利空。过去一周，SPDR黄金ETF（GLD）的看跌期权交易量持续飙升，已逼近看涨期权，甚至出现抛售者远超买入者的反常现象。与此同时，十年期美债收益率一度触及4.45%，逼近年内高位，若本周非农数据再添一把火，黄金恐怕将迎来“寒潮”。接下来，让我们用油气高企这条主线，拆解这场商品市场的“跷跷板”游戏——
黄金和石油是过去12个月里最炙手可热的两大交易标的。但眼下，其中一方可能正在让另一方黯然失色。
对能源股的好消息，对贵金属或许是坏消息——如果原油强势反弹推动美国国债收益率上涨，黄金通常因此承压下跌。
过去一周，SPDR黄金ETF（代码：GLD）的市场情绪已转向看空：看跌期权成交量逼近看涨期权，仅本周一一个交易日，出售看涨期权的数量几乎是买入量的两倍。据SpotGamma数据，当日看跌期权交易量达1.28亿美元，而看涨期权仅为1.19亿美元，看跌期权的溢价也已反超看涨期权。
SPDR黄金ETF（GLD），过去一年走势图
黄金是否真的会掉头向下，大概率取决于美债收益率是否继续攀升。周一，十年期美债收益率触及4.45%，距离年初至今高点仅一步之遥，而该高点已是去年夏天以来的最高水平。一些交易员认为，石油价格飙升可能再度引发通胀，导致美联储非但不会降息，反而可能加息。
长期美债ETF（iShares 20+年期国债ETF）因此下跌76个基点，其期权市场也呈现负面倾向：周一看跌期权成交量与看涨期权几乎持平，且多数为主动买入看跌期权。当日最大一笔交易，是斥资180万美元买入1万份8月21日到期、行权价为84的看跌期权。
债券价格与收益率呈反向关系，因此做空该ETF，实际就是押注利率上升。
本周的非农就业报告将成为关键的考验。这份数据会为美联储下一步政策动向提供线索。
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