SK Gas与E1一季度业绩分化：海外交易成关键变量
韩国两大液化石油气（LPG）进口商SK Gas和E1的一季度业绩报告呈现冰火两重天。SK Gas在海外LPG交易业务中实现盈利，而E1则陷入亏损。在国内市场，两家公司均因政府稳物价政策，未能将国际LPG价格（CP）的暴涨转嫁给国内销售价，导致双双亏损。
据业内22日消息，SK Gas今年一季度合并基准销售额达2.6352万亿韩元，同比飙升44.2%；营业利润更是暴涨101.7%，达到2276.87亿韩元。反观E1，同期销售额却缩水19.6%，降至1.7084万亿韩元，且营业亏损高达1561.887亿韩元。
两家公司的营业利润走向取决于海外LPG交易业绩。交易业务是一种利用地区价差、供需调节和时间差的能源中介贸易。随着国内LPG市场局限性日益凸显，两家公司纷纷将目光投向海外LPG交易，如今海外销售额已占其总销售额的一半以上。
SK Gas解释称，在将去年下半年积压的LPG库存于一季度进行交易后获利。一季度其LPG业务部门营业利润达1623亿韩元，同比激增164%。SK Gas一季度LPG总销量为229.7万吨，其中海外销量占62%，高达141.6万吨，同比猛增52.3%，成为营收增长的主要引擎。
相反，E1则解释称一季度海外LPG交易业务出现亏损，这是因为中东危机导致霍尔木兹海峡封锁，货量减少，主要交易被迫中断。一季度E1总销售额中，海外与国内销售占比分别为58%和42%。
不过，E1通过对国际与现货LPG价差进行对冲，衍生品评估收益得以计入，从而实现了税前利润。尽管一季度营业亏损达2272亿韩元，但营业外收益助力税前利润实现512.68亿韩元。
SK Gas与E1均未披露具体数字，但表示国内销售遭遇亏损。原因是国际LPG价格和韩元兑美元汇率上涨，但受政府稳物价政策影响，这些成本未能反映到国内售价中。此外，运费及保险费的增加进一步加剧了压力，据业界估计，每公斤价格上调因素高达400至500韩元，而今年实际涨幅仅控制在每公斤225韩元。
随着政府稳物价政策持续，二季度业绩预计将与一季度持平。据FnGuide数据，近三个月证券公司研究中心对SK Gas二季度营业利润的预测均值为1277亿韩元，而E1则暂无盈利预测。
下半年国内LPG价格很可能继续走高。国际油价上涨会带动国际LPG价格攀升，而国内LPG价格会滞后反映这一涨幅。即便未来国际油价回落，国内LPG价格也可能在一段时间内持续上升。LPG被视为典型的民生燃料，其价格上涨将给消费者带来沉重负担。
一位行业人士表示：”民生用LPG方面，若坚持配合政府稳物价政策，涨价部分就无法完全体现在售价中，从而给业绩带来成本压力。下半年走势因战争持续与否及国际LPG价格波动巨大而难以预测。”
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