欧洲央行加息陷入两难，私营部门或替其“代劳”
【编者按】欧元区通胀高企逼宫欧洲央行，但加息是解药还是毒药？高盛预警市场已提前“加息”，企业融资成本飙升，经济衰退阴影逼近。伊朗战争推高能源价格，德法意三国陷入滞胀泥潭，消费者为付油费不得不砍掉其他开支——这种“被动紧缩”或许让央行躺着就能抗通胀。但鸽派官员仍嘴硬说“数据说话”，而鹰派警告不行动会砸了央行信誉。今天这篇华尔街分析师与央行的暗战，揭开了欧元区最危险的博弈：既要按住物价，又不能捏碎增长。请看全球财经媒体的深度解码：
欧洲央行决策者正陷入两难境地——试图通过加息遏制通胀压力的努力，可能让本就脆弱的欧元区经济雪上加霜，陷入衰退。但或许他们根本无需主动出手。
高盛欧洲经济学家亚历山大·斯托特指出，市场对即将到来的紧缩货币政策（即加息）的预期，已经导致金融和信贷条件进一步收紧。
他在周三发布的分析报告中写道：”紧缩政策的传导效应已经显现。”
斯托特强调：”银行放贷标准——在欧元区尤为重要，因为贷款占企业融资总额半数以上——已显著收紧，且未来可能进一步收紧。”他补充道，挑战在于准确评估政策紧缩对实体经济的传导程度。
“一方面，目前大部分紧缩效应源于对政策利率上升的预期。因此，欧洲央行管理委员会若想抑制需求、对抗通胀压力，至少需要落实部分市场预期的加息。”
“另一方面，制约经济的因素中约四分之一似乎与货币政策预期无关，这降低了大幅收紧政策的必要性。在其他条件不变的情况下，这支持采取谨慎的加息策略，与我们预测的6月和9月各加息25个基点的预期相符。”
市场预期
目前市场定价显示，欧洲央行6月11日下次会议加息25个基点的概率高达约91%（届时关键存款便利利率将升至2.25%），而今年9月再次加息的可能性为50%。
随着伊朗战争推高欧元区消费者价格，4月通胀率已飙升至3%，加息预期日益强烈。下一轮通胀数据将于6月2日公布。
欧洲央行决策者重申了行长拉加德的立场，表示将采取”依赖数据、逐次会议决定”的货币政策方针。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯周三向CNBC表示，各国央行必须在抑制通胀和不给经济产出施加过大压力之间权衡。
他在接受CNBC采访时表示：”我认为利率走势并非既定事实。讨论将是开放的，所有因素都将被平衡考量。”
法国央行行长、欧洲央行管理委员会成员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛本周早些时候告诉CNBC，欧洲决策者”将采取必要措施”使通胀率回归2%的目标。
欧洲央行信誉面临考验
鉴于欧元区经济增长乏力（最新数据显示一季度仅增长0.1%），经济学家对欧洲央行是否应加息存在分歧。
贝伦贝格首席经济学家霍尔格·施米丁上周表示，近期能源成本飙升削弱了欧洲”三大经济体”——德国、法国和意大利，导致出现通胀与失业率上升、增长疲软并存的”滞胀”环境。
施米丁认为，需求破坏应当能”自动解决”滞胀困境中的通胀问题，因为消费者为应对能源涨价会减少其他支出，从而无需激进紧缩。
他上周对CNBC强调：”区分央行可能做出的错误决策与正确决策至关重要。我的印象是，欧洲央行即将犯下大错。”
Federated Hermes信贷金融主管菲利波·阿洛阿蒂在周四的分析报告中表示，欧洲央行正陷入进退维谷的困境。
他指出：”中东能源基础设施中断对经济的影响严重且充满不确定性。即便紧张局势缓和，油价仍可能长期处于结构性高位。”德国和意大利等国家尤其容易受到能源成本持续冲击的影响。
他补充道：”与此同时，欧洲央行还要应对此前政策失误的遗留问题——疫情后长期维持过低利率。”
“因此，央行现在面临越来越大的压力，需要对通胀压力及其第二轮效应做出果断回应。锚定通胀预期已成为首要任务，这表明最早在6月就需要加息25个基点。”
阿洛阿蒂最后警告：”信誉是央行的命脉。任何犹豫都可能动摇市场对其维持物价稳定能力的信心，而这种信任一旦丧失将难以重建。欧洲央行需要在不确定的全球环境中平衡增长风险与通胀压力，同时强化其对金融和货币稳定的承诺。”
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