如何抄底买入道琼斯蓝筹股，省下一大笔钱！

编者按：在美股估值处于历史高位、市场波动加剧的当下，寻找兼具防御性与成长性的投资标的，成为投资者的当务之急。联和健康（UnitedHealth）作为美国医疗保健领域的巨头，其稳健的分红和行业地位似乎颇具吸引力。然而，本文作者另辟蹊径，主张通过卖出看跌期权而非直接买入股票来布局，旨在“有偿等待”折扣入场机会。这种策略在估值高企的市场中，能提供“静态回报”，尤其适合追求稳健的投资者。本文将解析为何联和健康值得关注，以及如何通过期权操作，在控制风险的同时获取超额收益。以下是原文翻译：

联和健康是美国最大行业里最大的公司之一，其股息还算可观。即便如此，我也不会直接买入这只股票。

相反，我更倾向于一种期权策略，让我能以折扣价获得多仓并同时获得收益。具体来说，我倾向于卖出6月到期、行权价360美元、权利金10美元（或更高）的看跌期权，而非即刻买入股票，原因有几条。
市场已显疲态：

首先，整体股票估值已相当昂贵。标普500指数前瞻市盈率约21倍，或许不会拉响警报，但那些通过商业周期衡量估值的指标，如席勒周期调整市盈率（CAPE），正接近历史高位。摩根大通的长期估值研究表明，当市盈率偏高时，随后的5至10年回报往往低于平均水平。如果这是对的，投资者可能需要考虑能产生“静态回报”的策略。

卖出期权权利金——具体来说，是现金担保的看跌期权——提供了一种方式来表达对优质公司的看好，同时有偿等待有吸引力的入场点。

公司已度过转折点……

联和健康公司（UNH）是采用此法的一个引人注目的候选者。该股票估值在近期上涨后仍然合理，即便不算特别便宜，也远低于几年前的历史高点。

原因何在？UNH经历了一段战略失误期，主要与成本压力及其Optum部门的执行问题有关。然而，前CEO的重新任命已开始恢复市场信心。早期迹象表明，公司重新确立了运营纪律，并聚焦于核心能力——整合医疗服务、保险和分析——为利润率复苏创造了潜力。人工智能还能加速医疗服务、改善结果并降低成本；这对一家管理式医疗服务提供商来说至关重要。

保险公司可能从AI获益

从结构上看，医疗保健行业在美国GDP中的占比持续扩大，反映了人口结构利好、医疗技术发展以及综合医疗解决方案需求的增长。UNH一直超越更广泛的行业和GDP增长，得益于其规模、多元化的收入来源和强大的数据驱动基础设施。这些基本面使其在防御性和长期增长方面占据优势，即便整体股票回报率压缩。医疗保健，像牙膏和厕纸一样，不是可选的，尤其对于老龄化人口而言。

交易策略：

卖出现金担保的看跌期权，能让投资者在利用期权权利金的同时，设定一个低于当前股价约5%的纪律性入场点。如果期权到期变得毫无价值，卖方将权利金作为收入保留。如果被行权，投资者实际上以折扣价买入UNH股票，降低了相对当前水平的成本基础。

无论哪种情况，这笔交易都体现了“有偿等待”的理念：为闲置现金赚取收益，同时为长期参与美国医疗保健领域最强大的特许经营权之一做好准备。在此例中，近2.8%的到期收益率相当于年化约22%。

如果最终被行权，有效买入价将为每股350美元（期权行权价360美元减去收取的权利金）——这对应近期价格跳涨的水平。如果被行权，投资者可以通过持续卖出针对所得多头的备兑看涨期权，进一步降低其成本基础。

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