货币互换协议是什么？它如何运作？一文带你彻底搞懂！
美阿货币互换协议的可能，正让一个被视为全球金融体系核心工具的存在备受关注。
当《华尔街日报》首次报道美国与阿联酋正就潜在货币互换协议展开讨论时，外界不禁疑惑：这个坐拥超2万亿美元主权投资资产、央行持有逾3000亿美元外汇储备的酋长国，为何会在伊朗战争期间需要金融援助？
最初人们将其与阿根廷相提并论——后者去年10月与美国财政部达成200亿美元货币互换协议以稳定比索。但与阿根廷不同，阿联酋坚称自身无需外部金融支持。
阿联酋驻美大使兼国务部长尤素福·阿尔·奥泰巴表示，任何关于阿联酋需要外部金融支持的说法都是“误读事实”。在本周阿布扎比举行的“阿联酋制造”论坛上，外贸部长萨尼·阿尔·宰尤迪博士称，美阿货币互换协议“并非纾困计划”。
“这是精英层面的考量，”他表示。
专属枢纽
全球仅有少数央行与美国保持常设美元互换协议：加拿大、英国、日本、瑞士及欧洲央行。
随着阿联酋大力推动经济多元化摆脱石油依赖，阿布扎比和迪拜已崛起为重要金融中心。
华盛顿MPA Macro经济学家德里克·唐指出，这两个城市与纽约、伦敦等大都市的关键区别在于，它们尚未融入传统金融体系。
“这些互换协议正是缺失的拼图，”唐先生表示。
这些互换协议正是缺失的拼图德里克·唐，MPA Macro
对于迪拉姆与美元挂钩的阿联酋而言，互换协议具有信号意义。唐先生称，若美国与阿联酋达成互换协议，将增强投资者在该国配置资产及持有本币的信心。
“这也涉及区域竞争态势——沙特正推动利雅得成为企业枢纽。阿布扎比和迪拜虽处领先地位……但他们也清楚其他国家正虎视眈眈，”他补充道。
互换协议起源
互换协议可追溯至1960年代的布雷顿森林体系，通常与美联储密切相关。其联邦公开市场委员会授权纽约联邦储备银行与特定外国央行维持互换安排。
在以美元为基础的体系下，美联储被视为危机时期外国央行的间接最后贷款人。
该工具在2008年全球金融危机及新冠疫情初期被大规模用于支撑美元流动性。
2008年12月全球金融危机期间，互换协议使用峰值超过5800亿美元。据达拉斯联邦储备银行数据，新冠疫情危机高峰期，约4500亿美元流动性互换被用于外国央行。
互换协议如何运作？
根据互换协议，美国与外国央行等额交换货币，并在固定到期日换回，由外国央行承担信用风险。理论上，美阿互换意味着美联储向阿联酋央行借出美元并持有迪拉姆，未来再反向操作。
美联储还设有外国与国际货币当局（FIMA）回购便利工具，理论上阿联酋可用其将美国国债转换为美元，而无需建立新的美元互换协议。
但美联储的组织架构可能延缓美阿互换进程。若通过该途径，需经华盛顿美联储理事会七位成员及纽约联储主席批准。
如《金融时报》此前报道，这使由财政部主导的互换协议更可能实现。
财政部通过外汇稳定基金（ESF）实施互换协议。ESF由美元、外币及国际货币基金组织创设的特别提款权三部分组成。
财政部长对ESF拥有较大裁量权，可无需国会批准建立货币互换。正如美国纾困阿根廷的先例——此举被视为特朗普政府支持阿根廷总统米莱伊中期选举的举措。
但这种灵活性存在局限：ESF上限约430亿美元，而美联储常设安排理论上无上限。
新主席，新预期
对互换协议重新关注之际，正值美联储领导层换届，其独立性正面临特朗普政府的日益施压。
随着鲍威尔美联储主席任期本月届满，外界目光转向潜在继任者凯文·沃什。
在上月提名听证会提交给参议院银行委员会的书面答复中，沃什预示将调整美联储在互换协议中的角色，认为央行独立性应聚焦货币政策范畴。
“美联储官员在国际金融等事务领域不应享有同样的特殊尊重，”他写道，暗示美联储将与财政部及国会协同工作。
财长斯科特·贝森特（推动扩大美元角色）表示，美阿互换协议将惠及两国，其他海湾及亚洲盟友也提出类似请求。
对互换协议的新关注，恰逢阿联酋退出欧佩克并获得美国先进军事技术。
在上月后续推文中，他表示这些讨论是财政部与合作伙伴“多年来常规对话的一部分”，是“美元主导地位及美国经济实力盾牌的证明”。
唐先生认为，对贝森特与沃什而言，重新校准互换协议执行方式，将有助于确保美元作为全球储备货币的不可撼动地位。
“这关乎整个生态系统——将互换协议与军事合作、经济纽带、技术转让等环节环环相扣。本质上，就是在将这些盟友紧紧拉拢到你身边，”他总结道。
本文由吉伊网原创发布，未经许可，不得转载！
本文链接：http://www.jkiyi.com/kj/31201.html
