油价牵动欧洲央行：本周五大焦点议题
欧洲央行周四召开会议，交易员们押注飙升的油价可能推动其在今年内就启动加息。
当中东战火重燃，人们对能源驱动型通胀冲击的恐惧再度袭来——而俄罗斯入侵乌克兰引发的2022年危机仍历历在目。
短短几周前，政策制定者还认为形势处于“良好状态”，如今这一愿景已被打破。正如一位消息人士对路透社所言，欧洲央行的前景现在“掌握在军事将领手中”。
以下是市场关注的五大关键问题：
1 – 欧洲央行周四会怎么做？
维持利率在2%不变。冲突将持续多久、能源价格最终走向何方，目前无人能料。因此欧洲央行将承认不确定性，而行长克里斯蒂娜·拉加德已承诺采取一切必要措施控制通胀。
瑞银欧洲首席经济学家莱因哈德·克卢泽表示：“他们不能再声称形势良好，因为他们根本不知道是否真的良好。一切将取决于后续发展。”
2 – 战争是否意味着新一轮通胀冲击？
通胀预计会上升，但会否演变为冲击，将取决于冲突持续时间以及油轮何时能再次通过关键的霍尔木兹海峡。
油价剧烈波动，上周逼近每桶120美元。目前约105美元的价格仍比战前上涨超40%，较年初涨幅达70%。仅本月欧洲天然气价格就暴涨约60%。
这将显著推高通胀。欧洲央行既往分析显示，油气价格永久性上涨14%会使通胀率上升0.5%，经济增长放缓0.1%，并在第二年产生相似影响后逐渐消退。
投资者用于对冲欧元区未来两年通胀风险的衍生品指标已从战前的1.75%飙升至约2.70%。
冲突前，欧洲央行预计今明两年通胀率将低于2%的目标，这提供了一定缓冲空间。
TS Lombard经济学家达维德·奥内利亚指出，与2022年相比，当前经济风险更偏向增长受损而非通胀飙升——毕竟经济已远离疫情后通胀本就攀升的繁荣期，就业市场也更为疲软。
3 – 欧洲央行将如何应对能源通胀冲击？
目前明确的是，今年再次降息的可能性已微乎其微。交易员完全定价今年将有一次加息，且年底前进行第二次加息的可能性相当大。
吃过2022年的亏（当时央行未能预见到历史性通胀冲击的到来），欧洲央行很可能避免再将通胀描述为“暂时性”。
政策制定者似乎将保持冷静头脑，但承诺会迅速行动——前提是他们认为通胀可能固化为更高的通胀预期、工资要求或商品价格。
部分经济学家认为，需要油价持续数月高于100美元并出现上述第二轮效应证据，才会触发加息。
4 – 欧洲央行新预测将显示什么？
新预测仅纳入战争最初几天的数据，因此不太可能完全反映能源价格飙升的全貌。真正的焦点将落在欧洲央行提供的任何情景分析上。
副行长路易斯·德金多斯表示，很可能像俄罗斯入侵乌克兰时那样进行情景分析。
冲突前油价已开始上涨，上月欧元区通胀意外跳升，这给欧洲央行12月发布的预测带来了上行压力。
5 – 拉加德会完成她的欧洲央行任期吗？
行长拉加德试图平息其可能提前离任的猜测，但未直接否认。若提前离任，法国总统埃马纽埃尔·马克龙将有机会介入任命其继任者。
提前离职的大门依然虚掩。投资者认为前荷兰央行行长克拉斯·诺特和前西班牙央行行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯是两大热门人选。
诺特被视为鹰派但务实，德科斯则略偏鸽派。两人均被认为不会改变欧洲央行的运作方式。
分析师指出，鉴于拉加德本人在2019年最初也非候选人，继任者人选尚不明朗。若通胀上升，新领导人可能会留下更深的个人印记。
不过德意志银行表示，新的通胀威胁增加了拉加德完成任期至2027年10月的可能性。
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