瑞安·科恩神秘银行信函力挺游戏驿站收购eBay，揭露交易背后巨大隐患
编者按：GameStop一封神秘融资信，竟敢叫板56亿美元收购eBay？这起天价收购案背后的融资能力，正成为市场关注的焦点。从分析师到评级机构，都在质疑这场“蛇吞象”是否只是纸上谈兵。GameStop市值仅110亿美元，却要撬动56倍于市值的交易，连TD Securities的融资承诺都附带苛刻条件——合并后公司必须维持投资级信用评级。而穆迪的测算显示，合并后公司杠杆率可能高达9倍，远超投资级门槛。在这场资本大戏里，我们不禁要问：GameStop究竟是在玩火，还是真有神操作？且看本文为您拆解这笔交易的玄机。
GameStop一份神秘融资信，支撑其大胆至极的560亿美元eBay收购计划，正成为这起拟议收购案的核心焦点。市场越发质疑这笔交易是否真的具备融资可行性。
这家视频游戏零售商称，已从道明银行旗下的TD Securities获得200亿美元融资承诺。但CNBC的David Faber援引知情人士消息报道，这封信附有一项关键条件：合并后的公司必须维持投资级信用评级，而这条件可能最终成就或摧毁这笔交易。
穆迪评级周三表示，收购方案对eBay而言将是“负信用事件”，因为交易结构将大幅推高杠杆率。
该评级机构估算，在计入成本节约协同效应之前，合并后公司杠杆率可能接近9倍（即债务是息税折旧摊销前利润的9倍）。
如此高负债水平很可能将合并公司推至投资级以下，从而动摇TD融资方案中的关键条件。
这起拟议收购立即引发质疑：GameStop如何为如此体量的交易筹资？这家视频游戏零售商市值仅约110亿美元，仅为交易隐含价值的零头。
首席执行官Ryan Cohen对交易架构透露甚少，仅表示公司有能力增发股票以完成交易。
eBay周一在声明中确认已收到收购要约，表示董事会将进行审议。
Semafor周三报道了这封神秘信件。
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