Kodiak AI融资1亿美元却估值大缩水，股价暴跌37%
编者按：在自动驾驶赛道上，烧钱求生是常态，但Kodiak AI的这次融资操作却狠狠敲响了警钟——股价暴跌37%，背后是投资人对这家公司盈利前景的深度怀疑。一次性融资1亿美元，看似巨额，但每股6.5美元的折扣价、附带低价认股权证，无不透露出投资者对“更高估值”的抗拒。这不仅仅是一次简单的资本运作，而是行业泡沫与务实转变的缩影。作为中国读者，我们更应深思：烧钱模式能否跑通？Kodiak虽与Roehl Transport等签下商业合同，推进无人驾驶卡车在高速公路上线，但季度亏损翻倍至3780万美元、收入仅180万美元的数据，说明技术突破尚未换来利润安全垫。下文将带你透视这场资本博弈，看这家美国独角兽如何在利润与速度间走钢丝。
周四盘后交易时段，自动驾驶卡车初创公司Kodiak AI股价暴跌37%。此前该公司披露，其通过大幅折价出售股份募集了1亿美元——这传递出一个信号：投资者愿意支持公司，但不愿接受当前股价。
根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，该公司以每股6.5美元出售股份，远低于当日9.1美元的收盘价。此次融资还包含认股权证——允许投资者日后以固定价格（低至每股6美元）增购股票的工具。
本次融资来自现有投资者Ares Management及几家未具名机构投资者。
这笔资金到账之际，Kodiak正全力推进成本高昂的自动驾驶卡车业务扩张。该业务覆盖越野工业场景和公共高速公路，终极目标是让支出低于收入。Kodiak报告一季度收入180万美元，高于去年同期的140万美元；运营亏损为3780万美元，较去年同期翻倍。
这些数据解释了折价条款为何令投资者不安。公司烧钱速度惊人，而本轮融资规模虽大，却短期内难以改变这一基本盘。
不过，Kodiak近期在业务端取得了一些进展，包括与Roehl Transport签订的新商业合同、在加拿大阿尔伯塔省West Fraser Timber Co.的木材运输中测试Kodiak自动驾驶卡车的试点项目，以及与军车制造商通用动力陆地系统公司合作开发军用自动驾驶地面车辆。
根据同样于周四宣布的与Roehl的合作协议，配备Kodiak系统的卡车将每周四次往返于达拉斯和休斯顿之间，实现全程自动驾驶。但作为预防措施，Kodiak仍会安排一名安全操作员坐在驾驶座上。
Kodiak创始人兼CEO Don Burnette表示，随着业务逐步扩大，公司有望在今年晚些时候实现公共高速上的无人驾驶。“我们积累了大量长途干线运输项目，新合作伙伴的加入持续显示增长势头，”他在采访中说，“我们对迈向无人驾驶启动的进展感到兴奋。”
目前，Kodiak拥有卡车、提供安全驾驶员，并负责为Roehl及其现有公路客户（包括Werner、J.B. Hunt、Bridgestone、Martin Brower和C.R. England）运输货物。但一旦转入无人驾驶运营，这一安排将发生改变。“我们的计划是不再拥有卡车，而是提供‘驾驶员即服务’模式，由客户拥有和运营卡车，”Burnette说。他补充道，公司已在其位于得克萨斯州二叠纪盆地的无人驾驶项目中，对越野客户Atlas采用这一系统。
尽管Kodiak计划在2026年底前撤除安全驾驶员，但Burnette强调，在完成技术验证前，不会在公共高速上启动无人驾驶运营。“系统已经在所有预期无人驾驶启动的工况下运行，但我们仍需大量验证工作。为此，我们引入了‘自动驾驶就绪度指标’，”Burnette描述这项周四发布的新计划时表示，该指标以一个0到100的分数追踪Kodiak内部安全验证完成进度。截至4月，这一进度已达86%。
该公司此前名为Kodiak Robotics，于9月通过与特殊目的收购公司Ares Acquisition Corporation II（Ares Management的关联公司）合并上市。这笔交易将该公司估值约为25亿美元。当时，Kodiak通过融资筹得2.75亿美元。其中超过2.125亿美元来自某些机构投资者，包括1.45亿美元PIPE融资（私募股权投资公开股，指投资者直接从上市公司购买股份的方式）以及约6290万美元来自Ares的信托资金。该信托资金从最初的5.62亿美元缩水，原因是部分SPAC投资者行使了赎回权——允许其在合并完成前收回资金的常规条款。
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