震撼！Eclipse拿下25亿美元Cerebras大单，这只是它实现物理世界野心的第一步

编者按：当硅谷还在追逐轻资产的SaaS模式时，一位投资人却押注“笨重”的硬件世界。从2015年成立基金至今，他用10年时间证明：最性感的科技故事，往往写在芯片、机器人和晶圆厂里。文中主角——Eclipse Ventures创始人Lior Susan，以一个教科书级别的案例（对Cerebras的早期投资斩获170倍回报）撕开行业滤镜：软件护城河正在被AI抹平，而实体世界的技术壁垒，才是资本真正的“硬核”战场。本文深度解读全球GDP中85%与物理世界挂钩的底层逻辑，揭示机器人、能源、国防等赛道爆发前夜的投资密码。

2015年，当Lior Susan创立Eclipse Ventures时，“数字化物理世界”这个投资主题在硅谷并不讨喜。

“那还是企业软件和SaaS称王的年代，前几年我们确实很孤独，”Susan在近期旧金山StrictlyVC活动现场坦言。

十年后，Eclipse却站上科技圈C位。2016年向Cerebras Systems投出的650万美元A轮融资，本周随着这家半导体公司上市，竟撬动25亿美元总回报。据Eclipse透露，他们对Cerebras累计投资1.47亿美元，按IPO发行价185美元计算，这笔赌注收获17倍回报。

在Susan看来，Cerebras带来的暴利只是开始——全球85%的GDP与物理世界深度绑定，押注纯软件之外的公司，才能实现真正的财富裂变。

如今，公开市场和创业者也终于看清现实。Susan指出，台积电和美光股价近期创历史新高，顶级创始人纷纷涌向软硬结合赛道。

“软件护城河早就塌了，你用‘氛围代码’能编出任何东西，”他说。这番观点呼应了今年初SaaS股暴跌的逻辑——企业完全可以用Anthropic的Claude Code或OpenAI最新模型搭建专属软件工具。

“但‘氛围代码’造不出晶圆，你需要机器、硅片、无尘车间，还有一堆硬核东西，”Susan一针见血。

物理世界科技的风口，远不止半导体。Susan透露，Eclipse投资组合中横跨机器人、能源、国防等领域的公司，去年从外部投资者手里吸金近150亿美元；仅2026年第一季度，晚期融资就达45亿美元。这与基金头八年的惨淡形成残忍对比——当时整个组合累计融资不足40亿美元。

近期Eclipse被投企业的跟投规模，让任何风投都眼红：Wayve拿下12亿美元、True Anomaly融资6.5亿美元、Bedrock Robotics获2.7亿美元、Oxide Computer入选2亿美元——最惊人巧合是，这四家公司A轮领投方均为Eclipse。

表面看，投资者对实体科技的热情源于AI：无论是芯片、数据中心这类基础设施，还是AI让机器人商业化成为可能。但Susan认为还有更高维度的推手。

除了AI技术，资本市场、客户需求、人才储备和政策支持缺一不可。Susan强调，如今工程师和资本正从SaaS集体迁徙至机器人、半导体、太空、矿业等领域，美国政府也在用补贴和监管政策推波助澜。

“从亨利·福特时代到卡内基年代，美国历史上这五股力量从未如此同频共振，”Susan感叹，“对构建者而言，此刻就是最好的时代。”