芯片股持续暴涨！这样低投入也能搭上涨势快车

以下是翻译后的中文文章，已按中文语境调整表达风格，保留原意和HTML标签，并在开头加入约的编者按：

编者按：凯恩斯那句“市场非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长”，在追涨半导体股时尤其值得铭记。Marvell Technology（MRVL）的AI基础设施故事真实，定制化芯片业务真实，股价领涨背后有扎实的基本面支撑。但作为专业投资者，我们需要警惕的是：当股价已狂飙逾130%，当所有人都在谈论同一故事时，风险也在悄然积聚。本文作者用期权策略巧妙平衡了贪婪与恐惧——不追涨，但通过卖沽等待更佳买入点。这种“要仓位，但不等在高位”的智慧，或许正是当前疯狂行情下的生存之道。以下是正文：

约翰·梅纳德·凯恩斯有句名言：“市场非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长。”

对于任何仅凭价格走势就想做空芯片股的人来说，这都是个好建议。

我恰好看好一只正在飙升的芯片股：Marvell Technology（MRVL）。AI基础设施的故事是真实的，定制化芯片的胜利是真实的，股价的领涨也反映了实实在在的基本面动能。但在周二收盘后业绩发布前夕，我可不会追高。

MRVL恰好处于超大规模数据中心资本支出和定制ASIC需求的交汇点——这是科技领域最强大的两个长期顺风。机构资金已大举涌入，价格走势已经说明一切：年初至今涨幅超过130%，过去52周涨幅超过220%。

Marvell Technology，1年图

我担心的点是，这轮涨势一直在持续。在写这篇文章时，MRVL刚刚又创下新高，14天RSI高于70（尽管不如最近那么高），表明相对表现优势的速度正在放缓。虽然这本身不是卖出信号，但对于一只已经涨了这么多的股票来说，确实让人想问：有多少涨幅已经被市场消化了？请注意现在MRVL远高于长期移动平均线（上图），而期权溢价率也相对较高（下图）。

不得不承认，最近8个季度平均约11.75%的隐含波动率，与目前跨式组合定价接近，所以是的，MRVL确实有能力给出超乎寻常的波动。但在已经拉伸的K线图上再叠加近20%的涨幅？这可就难多了。

与此同时，远期市盈率已攀升至约45倍——这是这只股票10年来的最高水平。更关键的是，这恰好伴随着我们在这段时期看到的最激进的营收和盈利增长预期。这种局面要求公司必须完美执行。在这样的估值倍数下，容不得半点失望。

所以我的策略是这样的：我想持有MRVL仓位，但我想等待更好的价格并为此获得报酬。如果股价回调——甚至只是在业绩后横盘——我想以折扣价买入。如果它冲上去，我就收下保险费，然后继续观望。