身价千亿的富豪斥资176亿美元收购凯撒集团！
亿万富翁商人蒂尔曼·费尔蒂塔正在通过收购一家美国赌场巨头来扩张他的酒店帝国。
费尔蒂塔娱乐公司于周四宣布，以全现金交易方式收购凯撒娱乐公司，交易总价值达176亿美元，其中包含约57亿美元的股权价值以及承担凯撒近119亿美元的未偿债务。
凯撒股东将获得每股31美元，较2月25日（收购传闻开始流传的前一天）公司收盘价溢价49%。凯撒董事会已批准该协议，并敦促股东通过，称此溢价提供了“令人信服”的价值。
这笔交易需在凯撒运营的每个司法管辖区获得监管批准，它将创建国内最大的博彩公司之一。
总部位于里诺的凯撒在拉斯维加斯大道上运营着八家赌场度假村，包括其旗舰物业凯撒宫，以及巴黎、火烈鸟和马蹄铁等品牌。公司还在里诺经营四家赌场，太浩湖三家，劳克林两家。总体而言，凯撒在16个州管理着超过50家赌场度假村。
费尔蒂塔已拥有金块赌场品牌——包括其拉斯维加斯市中心物业及内华达州另外两家分店——并持有永利度假村有限公司两位数的股份。
费尔蒂塔曾在2018年试图将自己的业务与凯撒合并，但未成功。随后，埃尔多拉多度假村公司在2020年以173亿美元收购凯撒娱乐，并将两家公司合并。
尽管自合并以来凯撒在其赌场度假村组合中投入了数百万美元进行再投资，但其价值增长仍然困难。公司股价在2021年10月达到疫情后每股119美元的高点后，在过去五年里暴跌超过70%。
费尔蒂塔今年早些时候重新开始追求凯撒，并于3月进入独家谈判。他最终战胜了来自激进投资者卡尔·伊坎的竞争报价，伊坎的公司曾出价每股约33美元。伊坎在2024年增持了凯撒的股份，并在公司董事会安插了两名董事，但一旦费尔蒂塔获得独家权，伊坎的报价实际上就被搁置了。
据报道，费尔蒂塔计划通过股权和与合作银行担保的新债务组合来为这笔交易融资。
总部位于休斯顿的费尔蒂塔娱乐是餐饮集团Landry’s LLC的母公司，该集团旗下拥有巴布阿甘虾餐厅和热带雨林咖啡馆等连锁品牌。费尔蒂塔还拥有NBA休斯顿火箭队，并目前担任美国驻意大利和圣马力诺大使。据多位行业消息人士称，他作为现任美国外交官的身份可能导致多个州的监管机构对所有权结构进行更严格的审查。
根据一份新闻稿，预计凯撒CEO汤姆·雷格、CFO布雷特·扬克以及总裁兼COO安东尼·卡拉诺连同其他公司和物业层面的领导团队将留任原职。公司表示，他们计划在利用费尔蒂塔娱乐的运营模式和酒店组合的同时，保持连续性。
据行业专家称，考虑到交易的复杂性和范围，该交易的监管审批预计需要一年多时间。相比之下，埃尔多拉多收购凯撒的申请在首次宣布后11个月获得批准，不过大部分监管工作是在博彩行业因新冠疫情而停摆期间完成的。
当前交易面临的障碍之一是与凯撒巨额债务负担及其与VICI Properties关系相关的结构性考虑。VICI是一家房地产投资信托基金，拥有许多凯撒度假村并回租给运营方。根据交易结构的不同，可能需要获得VICI的同意。
如果交易完成，预计凯撒将成为一家私人持股公司，从而免受季度财报审查的压力。
该协议还包括一个截止到7月11日的“竞购期”，允许凯撒寻求并审查其他收购方案。
另一个悬而未决的问题是凯撒数字部门的命运。一些分析师建议，分拆该业务可能是筹集资金和减少公司债务的潜在途径。
分析师们将这笔交易定性为估值充分但不过度泡沫化。
麦格理集团的查德·拜农在给客户的一份报告中写道，这一溢价反映了凯撒区域博彩现金流的稳定性及其数字部门的价值，同时仍为费尔蒂塔在公司私有化后通过成本控制和组合优化创造上升空间。拜农还指出，考虑到交易的规模、近50%的溢价以及涉及的监管复杂性，在竞购期内出现竞争性报价的可能性似乎不大。
拜农表示，该公告发布后，凯撒的股价很可能呈现并购套利模式，在交易完成前股价将在略低于31美元报价的水平徘徊，而交易预计要到2027年中后期才能完成。
从长远来看，拜农暗示，此次私有化可能会促使其他区域博彩运营商重新评估规模和组合配置，从而可能催化该行业更广泛的并购活动。
本文由拉斯维加斯评论报通过论坛新闻社发布。
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