CFTC引爆华尔街变革，交易所股票应声大跌
【编者按】华尔街的警钟突然敲响！监管层对比特币永续期货的放行，像一颗深水炸弹炸翻了传统交易所的股价。这张价值90万亿美元的金融新牌，正威胁着百年华尔街的根基。投资者们惊慌失措，就像一场火灾演习中突然发现真的浓烟——有人已经夺门而逃，有人还在怀疑是否过度反应。在我看来，这既是警示也是机会：金融创新的浪潮从来不会在乎谁曾经站在潮头，而只会选择那些最先调整航向的船。永续期货这把双刃剑，背后是传统与创新的激烈碰撞，更是华尔街能否在数字时代重塑规则的终极考验。以下，让我们一同看清这场风暴的真正面目。
监管机构批准比特币永续期货后，交易所股票大幅下跌，投资者担心新一波交易产品可能对华尔街构成生存威胁。
以衍生品和期货交易平台闻名的芝加哥商品交易所集团（CME Group）周二下跌超2%。该股过去两天下跌约8%，势将创下2020年以来最大单周跌幅。
交易所和衍生品网络Cboe全球市场（Cboe Global Markets）周二暴跌近8%。本周累计跌幅达约16%，同样有望创下2020年以来最大单周跌幅。
纽约证券交易所母公司洲际交易所（Intercontinental Exchange）周二下跌逾1%，本周累计跌幅超3%。纳斯达克（Nasdaq）股价当日暴跌近5%，拖累该股本周转跌。
美国商品期货交易委员会（CFTC）上周批准了Kalshi平台上的比特币永续期货交易——这是一种没有到期日的新型期货合约。这种被称为“perps”的工具在海外散户交易者中极为流行。
投资者担心CFTC接下来可能批准其他资产类别进行永续期货交易。这可能会增加传统交易所的竞争压力，而这些交易所长期主导着华尔街市场。
巴克莱（Barclays）分析师本·布迪什（Ben Budish）在周二给客户的报告中表示，“担忧在于永续期货可能扩展到权益产品，并可能取代CME/CBOE的标普产品。”
“先开枪再追问”
布迪什表示，永续期货可能对某些面向散户投资者的产品构成竞争挑战。但他指出，美国已有类似产品，目前并未显著改变散户交易方式。
尽管近期出现回调，加拿大皇家银行（RBC）分析师阿希什·萨巴德拉（Ashish Sabadra）认为竞争风险可以控制，因为永续期货机制与交易所产品存在“根本性”差异。萨巴德拉称，永续期货可能面临清算所的杠杆限制以降低风险，且机构兴趣有限。
换句话说，投资者正在“先开枪再追问”，自由资本市场的首席市场策略师杰伊·伍兹（Jay Woods）表示。“这条新闻或许有些道理导致小幅回调，”伍兹说，“但在我看来，这似乎是严重的过度反应。”
根据美世顾问（Mercer Advisors）投资组合管理副总裁大卫·克拉考尔（David Krakauer）的说法，永续期货并非交易者眼中交易所面临的唯一挑战。
克拉考尔表示，投资者担心金融科技公司和其他平台可能开始提供与传统交易所竞争的产品。更重要的是，他说这些股票的利益相关方正在思考预测市场的兴起是否会分散人们对传统资产类别的关注。
兴趣日益增长
Kalshi首席执行官塔雷克·曼苏尔（Tarek Mansour）安抚投资者担忧，表示该预测市场平台正争取批准，然后在比特币之外扩展永续期货产品。
“Kalshi从比特币永续期货开始，然后我们会从那里扩展，”曼苏尔周一在CNBC的《街头闲聊》节目上说。
曼苏尔称，永续期货年交易量超过90万亿美元，使其成为“当今全球最大资产类别之一”。他补充说，由于监管障碍，美国投资者尚未参与其中，尽管对这些产品存在兴趣。
“在美国，需求已经非常明确好几年了，”曼苏尔说。“人们想要它。机构想要它。”
可以肯定的是，派杰（Piper Sandler）分析师帕特里克·莫利（Patrick Moley）上月在给客户的报告中表示，Hyperliquid的永续期货平台Trade[XYZ]尚未从传统运营商手中抢占显著市场份额。例如，该银行发现Trade[XYZ]的交易量不到洲际交易所和CME与标普500及石油相关的产品的1%。
Robinhood首席执行官弗拉德·特内夫（Vlad Tenev）周二在接受CNBC的《街头闲聊》采访时表示，将永续期货引入美国的潜力“非常有吸引力”。
特内夫表示，美国交易者应该能够使用永续期货，而无需通过通过虚拟专用网络（VPN）访问的未受监管平台。多年来，美国加密货币投资者一直通过离岸账户交易比特币永续期货。
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