芯片股涨疯了却成史上最让人“恨”的暴涨？数据揭露真相！
**编者按：**
半导体板块的疯狂涨势让市场情绪变得微妙——一方面，投资者惊叹于美股科技股的“不差钱”行情；另一方面，高度警惕的避险情绪正在酝酿。数据显示，追踪半导体龙头的ETF看跌期权持仓量飙升至历史新高，但这次并非纯粹的看空押注，而是对冲和套利策略的复杂博弈。当个股隐含波动率失控、期权溢价高得离谱，聪明钱开始寻找更便宜的“保险”工具。这轮涨势是强弩之末，还是新高前的洗牌？让我们从专业交易员的视角，解码这场半导体市场的“冰与火”。
半导体股的涨势如此惊人，以至于交易员们忍不住要押注其下跌。
彭博社数据显示，VanEck半导体ETF（SMH）的看跌期权未平仓合约在过去两个月激增至近170万份，创下自2011年该基金成立以来的最高纪录。相比之下，看涨期权未平仓合约仅为50万份出头。
与此同时，SMH的隐含波动率持续攀升，周二接近55%，为一年多来的最高水平。位于芝加哥的Convexitas投资公司首席投资官泽德·弗朗西斯表示，这表明看跌期权多数是以买方身份成交的。
“人们是在对冲市场波动，而非追逐趋势，”弗朗西斯说，他代表客户管理着一套半导体期权交易策略，“我们看到的这场行情更像是避险操作引发的抢跑，而非单纯跟风追涨。因此，这轮涨势可能比‘昙花一现的泡沫’更具持续性。”
然而，纯粹的看跌投机并不能完全解释该行业ETF看跌期权激增的现象：SMH看跌期权的吸引力，或许还与个股期权交易的疯狂程度有关——以及其背后高昂的溢价。
就像半导体板块的隐含波动率高于整体标普500的16%一样，个股的隐含波动率更高。这意味着，在某些情况下，交易员发现使用行业ETF比单独交易Micron这样的个股更为划算——后者的隐含波动率高达105%。
“当你在100%到120%的波动率、且偏向曲线扭曲的市场中交易时，还能用什么策略？”TheoTrade联合创始人唐·考夫曼在收盘后的一通电话中表示，“Micron的隐含波动率简直达到高潮了，所以我选择了SMH的另一边。”
考夫曼买入了SMH在8月下旬到期的535/525价差看跌期权。
“我是在投一个较远的虚值期权，一个30德尔塔的价差，赌最终会回调，”他说，“上涨挤压肯定快结束了。有谁脑子正常的人，愿意为这种令人瞠目结舌的垃圾股花这么多钱？”
本文由吉伊网原创发布，未经许可，不得转载！
本文链接：http://www.jkiyi.com/gd/50516.html
