巴菲特押注泰勒莫里森，暗示房市可能已触底
【编者按】在房地产市场低迷之际，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦逆势豪掷68亿美元收购美国第六大上市建筑商泰勒莫里森，震惊业界。这笔交易溢价24%，却获得了行业分析师的一致认可：当前市场估值已触底，正是长期投资者的入场良机。本篇文章将解读这桩重磅收购背后的投资逻辑——当短期悲观弥漫时，长期眼光如何捕捉价值？让我们一探究竟。
伯克希尔·哈撒韦与十大上市建筑商泰勒莫里森达成重磅交易的消息，让业内大多数人感到意外。不过，共识是这笔交易完全合情合理，并且可能预示着对当前陷入困境的楼市持乐观态度。
伯克希尔·哈撒韦周日晚间同意以68亿美元收购这家美国第六大上市建筑商。这一出价较该建筑商5月29日收盘价溢价24%，包括债务在内，公司估值约为85亿美元。
此时正值美国楼市在高企且波动的房贷利率、建筑成本上升以及消费者信心疲弱的双重夹击下苦苦挣扎。与伊朗的冲突也给楼市带来了打击。
大约15个月前，泰勒莫里森刚刚发布了一个颇为激进的多年增长计划。
“我们确实看到了市场的一些变化，因此我们坚持自己设定的目标。但时间点的确可能存在风险，”泰勒莫里森首席执行官谢里尔·帕尔默周一在接受CNBC《街头财经》采访时表示。”我认为令我们兴奋的一点是，住宅建设周期通常为5年、7年或10年。而伯克希尔可能考虑的是7年、10年甚至更长的周期。这种契合非常罕见。”
大多数分析师认为，正是这种长远眼光，使得当前成为达成交易的恰当时机。
“这说明，非常精明的买家认为估值已经见底，”专注于建筑行业并购的Whelan Advisory创始人兼首席执行官玛格丽特·惠兰表示。”我猜想，如果他们认为市场还会继续下跌，他们会等待更晚再出手，或者以更低的价格买入。”
惠兰解释说，股价会提前反映基本面转折，”这意味着楼市本身可能即将在此附近触底，这是好事，因为在利率走向不明朗的情况下，我想没人真正知道底部在哪里。”
John Burns研究与咨询公司创始人兼首席执行官约翰·伯恩斯指出，未来几年楼市前景并不光明，因此股票也受到了打击。
“但像伯克希尔·哈撒韦和日本公司这样的长期思考者，将其视为一个长期收购优秀公司的平台，就这么简单，”伯恩斯说。
美国建筑商近来已成为日本买家的目标。住友林业刚刚以45亿美元完成了对Tri Pointe Homes的收购。总体而言，日本公司现在拥有33家在美国运营的建筑商。
“由于短期行业前景不佳，许多建筑商的股票目前估值等于或低于账面价值，而这正是长期投资者找到绝佳便宜货的时候，”伯恩斯说。
Dream Finders Homes最近试图以约7.04亿美元收购Beazer Homes，但Beazer董事会拒绝了该收购要约，并在声明中称其”严重低估”了公司价值。
伯克希尔在楼市预计复苏之前就抢先入场。
根据政府数据，4月新建住宅销售量同比下降11.3%。独栋住宅开工量和建筑许可也同比下降。根据全美住宅建筑商协会/富国银行住房市场指数，建筑商信心在过去两年一直处于负值区间。
“也许这意味着市场会在底部震荡两年。我对此持怀疑态度。我认为我们存在被压抑的需求，”惠兰说，并补充道，她预计与伊朗的战争将在明年春天结束。”我认为我们将在2027年做好准备，所以对于像伯克希尔这样的公司来说，提前六个月买入并不算什么。”
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