欧洲央行加息讨论无果，利率按兵不动
欧洲央行今日如预期宣布维持利率不变，同时释放出对通胀飙升日益担忧的信号。市场普遍预期，该行今年可能多次加息，首次行动或在6月落地。
本月通胀率已飙升至3%，远超央行2%的目标目标。随着伊朗战争将油价推至四年新高，预计通胀将进一步攀升。
欧洲央行行长拉加德表示，维持利率的最终决定获得一致通过，但在新闻发布会上透露，政策制定者已”详细讨论”了加息可能性。她称：”我们基于尚不充分的信息做出了明智决策”，并强调6月的下次会议将是重新评估的”合适时机”。
“当前存在如此巨大的不确定性，我们需要在下次政策会议上重新审视评估。”她表示，”我们毫无疑问正在偏离基线预测。”——该预测原本基于战争尽早结束和能源冲击有限的假设。
稍早前，欧洲央行在一份声明中指出，通胀上行风险与经济增长下行风险均已加剧。声明称：”战争持续越久，能源价格居高不下时间越长，对整体通胀和经济的影响可能就越显著。”
欧洲央行表示，虽然短期通胀预期显著上升，但长期通胀预期仍保持稳定锚定。
不过，本轮加息周期可能比2022年温和得多——彼时欧洲央行不得不在一年内累计加息450个基点以遏制失控的价格上涨。当前价格压力远弱于当时，第二轮通胀效应尚未显现，劳动力市场更为疲软，利率起点更高，经济增长近乎停滞。
事实上，欧元区经济在第一季度几乎零增长，彼时战争尚未产生实质性冲击。与此同时，衡量通胀持久性的关键指标——核心通胀率，在4月已从2.3%放缓至2.2%，表明第二轮效应尚未明显形成，这意味着欧洲央行必须谨慎行事。
能源冲击将拖累增长
部分经济学家认为，能源冲击本身可能使经济增长减少多达0.5个百分点——这几乎占欧元区未来一年预期扩张幅度的一半。受战争影响，第二季度经济已显悲观，欧元区最大经济体德国甚至可能出现萎缩。
尽管如此，拉加德表示”滞胀”概念并不适用于当前情况。她在回答提问时回应：”这个词最好留在20世纪70年代。”
本周调查显示：商业信心下滑速度快于预期，服务业持续恶化，企业利润下降，出口仍受关税冲击，银行计划收紧企业信贷渠道。但全球央行官员普遍认为，加息决策拖延六周影响甚微，值得多等待以获得更确定的价格趋势信号。日本央行、美联储、加拿大央行和英国央行本周均维持利率不变，尽管同样表达了对物价上涨的担忧。
然而，几年前刚经历过快速通胀的”记忆效应”可能对央行构成挑战。这是数十年来首次重大通胀冲击，消费者反应可能更快——尤其是工人们在2021/2022年经历了实际工资大幅缩水。LC Macro Advisors的洛伦佐·科多尼奥指出：”通胀经历如此之近，企业会较2022年更早提高价格，工人也将更早争取更高工资，这很可能加速通胀发展。”
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